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Grandes crises econômicas quase nunca chegam sem aviso. Muito antes de os mercados entrarem em colapso ou as economias se contraírem, os sinais de alerta se acumulam discretamente sob a superfície: excessos financeiros se desenvolvem, tensões geopolíticas se intensificam, rupturas tecnológicas se aceleram e a arquitetura da economia global se torna cada vez mais frágil. Há vários anos, muitos desses sinais são visíveis em todo o mundo. Os mercados de ações atingiram níveis de avaliação historicamente elevados. A dívida pública atingiu níveis sem precedentes. A inteligência artificial está transformando indústrias em velocidade vertiginosa. E as tensões geopolíticas estão começando a perturbar algumas das artérias mais vitais do comércio e da energia globais. Isoladamente, cada um desses desenvolvimentos seria gerenciável. Mas hoje, eles estão acontecendo simultaneamente . Nos mercados financeiros, geopolítica, tecnologia e cadeias de suprimentos globais, uma série de forças estruturais poderosas está começando a convergir. Juntas, elas estão começando a formar o que cada vez mais se parece com uma tempestade perfeita para a economia global . Mercados Financeiros Frágeis Os mercados financeiros modernos são profundamente diferentes dos das décadas anteriores. A rápida expansão da gestão passiva, a proliferação de plataformas de negociação online e o domínio da negociação algorítmica transformaram profundamente a dinâmica dos mercados. Quando trilhões de dólares são direcionados automaticamente para índices globais em vez de empresas individuais, a descoberta de preços enfraquece. O capital não é mais alocado principalmente com base nos fundamentos da empresa, mas cada vez mais de acordo com a composição dos índices e os fluxos de momentum. Isso criou poderosos ciclos de feedback. As maiores empresas atraem os maiores fluxos de capital, o que impulsiona suas avaliações para cima. Avaliações mais altas aumentam seu peso nos índices globais, atraindo ainda mais capital. O resultado é uma concentração extraordinária de risco dentro de um pequeno grupo de multinacionais de tecnologia que agora dominam o desempenho dos mercados de ações globais. A história mostra que tais concentrações raramente terminam gradualmente. Quando o sentimento do mercado muda, o ajuste costuma ser brutal. Transforma-se em uma reavaliação violenta dos preços dos ativos . O Boom de Investimentos em Inteligência Artificial A recente aceleração dos mercados de ações globais está intimamente ligada à extraordinária explosão de investimentos em infraestruturas relacionadas à inteligência artificial. Em todo o mundo, empresas de tecnologia e governos lançaram programas massivos de gastos para construir centros de dados, capacidade de fabricação de semicondutores, infraestrutura de energia e clusters de computação de alto desempenho. A magnitude deste ciclo de investimento tecnológico é sem precedentes. No entanto, a história sugere que grandes ondas de inovações tecnológicas muitas vezes contêm as sementes de sua própria correção. A expansão ferroviária no século XIX, as infraestruturas de telecomunicações durante a bolha da internet no final dos anos 1990, ou mais recentemente os investimentos em energias renováveis, todos seguiram trajetórias semelhantes: investimentos rápidos, concorrência intensa e, finalmente, supercapacidade . Os primeiros sinais aparecem hoje de que o ciclo de investimento atual em IA pode estar se aproximando de um ponto de inflexão semelhante. Quando esses ciclos se invertem, mercados que foram avaliados na hipótese de crescimento ininterrupto podem se ajustar rapidamente. Uma Economia Global Dependente dos Preços dos Ativos Nas últimas duas décadas, a economia global tornou-se cada vez mais dependente do aumento dos preços dos ativos financeiros. Em muitas economias avançadas, o consumo das famílias e a confiança empresarial são fortemente influenciados pela riqueza percebida criada pelo aumento dos mercados de ações e dos preços dos imóveis. Essa dinâmica, muitas vezes chamada de efeito riqueza , tornou-se um motor central da atividade econômica. No entanto, esse mecanismo funciona nos dois sentidos. Quando os preços dos ativos caem drasticamente, a confiança se deteriora e os gastos se contraem. Em uma economia global altamente interconectada, tais choques podem se espalhar rapidamente além das fronteiras. Inteligência Artificial e o Futuro do Trabalho Ao mesmo tempo, a inteligência artificial que alimentou o otimismo dos mercados financeiros começa a transformar os mercados de trabalho globalmente. Ao contrário das ondas anteriores de automação, as tecnologias de IA são cada vez mais capazes de realizar tarefas tradicionalmente associadas a profissões qualificadas do setor terciário: análise, programação, pesquisa, tradução ou criação de conteúdo. Embora a inovação tecnológica geralmente acabe criando novas formas de emprego, o período de transição pode ser profundamente desestabilizador. Setores inteiros do mercado de trabalho poderiam ser perturbados simultaneamente. O paradoxo do momento tecnológico atual é, portanto, impressionante: investimentos massivos em infraestruturas de inteligência artificial coexistem com preocupações crescentes sobre o futuro do emprego . O Aumento da Dívida e a Fragilidade Fiscal Outra vulnerabilidade estrutural reside no rápido acúmulo da dívida pública em muitas grandes economias. Nos anos seguintes à crise financeira global e à pandemia de COVID-19, os governos utilizaram amplamente os gastos públicos para apoiar o crescimento. Como resultado, os níveis de dívida soberana atingiram máximos históricos em muitas economias avançadas. Ao mesmo tempo, o aumento das taxas de juros eleva o custo do serviço dessa dívida. Para governos que já enfrentam déficits significativos, o aumento dos custos de empréstimo pode restringir fortemente sua margem de manobra fiscal. Essa dinâmica cria um equilíbrio cada vez mais delicado entre a necessidade de manter a estabilidade econômica e a de preservar a credibilidade financeira. Guerra e o Sistema Energético Global As tensões geopolíticas adicionam uma nova camada de incerteza. O conflito que ocorre atualmente no Oriente Médio tem implicações muito além da região. O Golfo continua sendo um dos nós mais críticos do sistema energético global. As perturbações das infraestruturas energéticas, das rotas marítimas ou das capacidades de refino podem afetar rapidamente o abastecimento global. A importância estratégica do Estreito de Ormuz ilustra essa vulnerabilidade. Cerca de um quinto das remessas mundiais de petróleo transitam por esse estreito corredor marítimo. Qualquer perturbação prolongada poderia ter consequências imediatas para os mercados globais de energia. E como os preços da energia influenciam os transportes, a agricultura e a indústria, os efeitos econômicos se estenderiam muito além do setor petrolífero. O Retorno da Inflação Após vários anos de desaceleração da inflação em grande parte do mundo, novas pressões começam a surgir. As perturbações energéticas, as tensões geopolíticas, a fragmentação das redes comerciais globais e as transformações estruturais do mercado de trabalho apontam todas para a possibilidade de um retorno das pressões inflacionárias. Isso cria um desafio complexo para os bancos centrais. Se a inflação acelerar enquanto o crescimento econômico desacelera, as autoridades monetárias podem ser confrontadas com a difícil combinação de inflação e estagnação — um cenário que lembra os episódios de estagflação da década de 1970. Dívida Privada e Riscos Financeiros Ocultos Além dos mercados públicos, outra vulnerabilidade se desenvolveu no setor em rápida expansão do crédito privado. Na última década, a atividade de empréstimo mudou gradualmente de bancos tradicionais para fundos de dívida privada e credores alternativos. Este mercado tornou-se um ecossistema de trilhões de dólares financiando empresas frequentemente altamente endividadas. Enquanto as condições econômicas permanecerem favoráveis, esses riscos permanecem em grande parte invisíveis. Mas quando as condições financeiras se apertam, os primeiros sinais de dificuldade frequentemente revelam fraquezas estruturais mais profundas. Nos mercados financeiros, um velho ditado afirma que as baratas nunca aparecem sozinhas . As primeiras inadimplências no crédito privado poderiam assim sinalizar tensões mais amplas nos setores altamente endividados da economia. Imobiliário e Fragilidade Bancária Outra preocupação diz respeito aos mercados imobiliários comerciais. Em muitos países, a combinação de taxas de juros crescentes, mudança nos padrões de trabalho e queda nas avaliações imobiliárias exerce uma pressão crescente sobre desenvolvedores e credores. Bancos fortemente expostos ao setor imobiliário comercial poderiam ver os riscos em seus balanços aumentarem se as condições de refinanciamento se deteriorarem. Como as instituições financeiras permanecem no coração do funcionamento da economia global, as tensões no setor imobiliário podem rapidamente se espalhar por todo o sistema financeiro. A Ilusão de Liquidez O risco mais subestimado do sistema financeiro moderno é talvez a suposição generalizada de que a liquidez estará sempre disponível. Por anos, os investidores se acostumaram a mercados onde os ativos parecem poder ser comprados ou vendidos instantaneamente. No entanto, grande parte dessa liquidez é condicional. Muitos veículos de investimento prometem liquidez de curto prazo enquanto detêm ativos subjacentes que raramente são negociados: empréstimos corporativos, ativos imobiliários ou instrumentos de dívida complexos. Enquanto as entradas de capital excederem as saídas, o sistema funciona sem problemas. Mas quando os investidores procuram simultaneamente reduzir suas posições, a liquidez pode desaparecer muito rapidamente. A história mostra que as crises financeiras são frequentemente desencadeadas não pela insolvência isolada, mas por um desaparecimento súbito da liquidez . Quando a Tempestade Explode Tempestades econômicas raramente emergem de uma única causa. Elas se formam quando várias vulnerabilidades começam a interagir e se reforçar mutuamente até que o sistema atinja um ponto de inflexão. Hoje, muitas dessas vulnerabilidades já são visíveis. Os mercados financeiros permanecem sob tensão após anos de políticas monetárias excepcionalmente acomodatícias. As rupturas tecnológicas transformam simultaneamente indústrias e mercados de trabalho. Os níveis de dívida pública atingiram máximos históricos em grande parte do mundo. As tensões geopolíticas ameaçam rotas energéticas e comerciais cruciais. E sob a superfície aparecem fragilidades nos mercados de crédito privado, no setor imobiliário e na estrutura de liquidez do sistema financeiro global. Isoladamente, esses fatores poderiam ser absorvidos. Mas quando convergem, podem transformar a instabilidade em crise. A economia global entrou em um período de transição profunda – um período onde revolução tecnológica, rivalidades geopolíticas e fragilidades financeiras se desdobram simultaneamente. As tempestades não se formam da noite para o dia. Elas se acumulam lentamente, quando os sistemas de pressão se encontram no horizonte. Hoje, as nuvens se acumulam sobre o cenário econômico global. E a questão que enfrentam formuladores de políticas, investidores e sociedades não é mais se a turbulência se aproxima. É saber quão violenta será a tempestade quando explodir.

A morte do homem forte do regime iraniano, Ali Larijani, na terça-feira, 17 de março, assim como a de vários outros altos responsáveis e quadros superiores da Guarda Revolucionária e dos Basij, não reduziu o envolvimento do regime no conflito. Pelo contrário, Teerã lançou, pela primeira vez, mísseis balísticos para fora do Oriente Médio, em direção a Diego Garcia, a 4.000 quilômetros de distância, além de atingir Dimona, no sul de Israel, na noite de sábado. No Líbano, os combates se intensificam na frente sul. A terceira semana de confronto entre os poderosos exércitos dos Estados Unidos e de Israel, de um lado, e o regime iraniano, de outro, foi tão marcada por reviravoltas quanto as anteriores. O estado atual do regime iraniano é mais do que nunca precário, embora sua capacidade de ataque permaneça significativa. O regime perdeu, nesta semana, mais precisamente em 17 de março, sua principal figura central desde o assassinato do guia supremo Ali Khamenei, em 28 de fevereiro: o poderoso chefe de segurança Ali Larijani, uma das figuras políticas mais experientes do Irã, considerado o homem forte do regime. Ele foi morto em um ataque israelense contra um apartamento em Teerã, onde havia acabado de chegar, acompanhado de seu filho e de outros quadros do regime. O assassinato direcionado foi seguido por outros ataques que mataram membros da Guarda Revolucionária e dos Basij, força repressiva sob supervisão dos Pasdaran. A morte de Larijani, que conduzia o poder desde a morte do guia supremo, levanta inúmeras dúvidas sobre o comando atual do regime. Isso se agrava pelo fato de que o sucessor de Ali Khamenei, seu filho Mojtaba Khamenei, ainda não fez nenhuma aparição pública e seu paradeiro permanece desconhecido. Ferido no mesmo ataque que matou seu pai, diversos membros de sua família e cerca de quarenta altos responsáveis do regime, o novo guia supremo estaria vivo, segundo um relatório de inteligência dos Estados Unidos divulgado na imprensa internacional nesta semana. O novo líder publicou uma segunda mensagem na sexta-feira, elevando o tom e afirmando que “o inimigo foi derrotado”. No plano militar, o Irã continua demonstrando capacidades relevantes, apesar das destruições em seu território, com ataques inéditos no fim da semana que marcam uma possível virada na guerra. Dois mísseis balísticos de alcance intermediário foram lançados contra a base americano-britânica de Diego Garcia, em uma ilha do oceano Índico a mais de 4.000 quilômetros do território iraniano, de onde partem aeronaves em missões contra o Irã. O chefe do Estado-Maior israelense, Eyal Zamir, afirmou que o ataque demonstra a capacidade iraniana de ameaçar capitais europeias. Outra ameaça militar que emergiu nesta semana envolve instalações nucleares. Após bombardeios americano-israelenses contra o sítio de Natanz, no Irã, foi a vez da cidade de Dimona, no sul de Israel, que abriga uma instalação nuclear, ser alvo de mísseis iranianos. O ataque deixou mais de 170 feridos em Dimona e Arad, mas não provocou níveis anormais de radioatividade, segundo a Agência Internacional de Energia Atômica. Resta a dúvida se esses ataques indicam uma nova fase do conflito. Ao longo da semana, o estreito de Ormuz e seu fechamento ao tráfego de petroleiros continuaram no centro das preocupações. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, encerrou a semana ameaçando destruir as instalações energéticas do Irã caso o estreito não fosse reaberto em 48 horas, o que provocou novas ameaças iranianas contra posições americanas na região. Um relatório do Axios havia mencionado, dois dias antes, um possível plano de ocupação americana da ilha estratégica de Kharg, crucial para as exportações iranianas de hidrocarbonetos, como forma de pressionar pela reabertura do estreito. Durante a semana, Trump alternou sinais contraditórios sobre a intervenção no Irã. Em alguns momentos, afirmou querer reduzir a intensidade da guerra, alegando que os objetivos foram alcançados “semanas antes do previsto”. Em outros, ameaçou uma escalada, sem demonstrar disposição para negociar com Teerã. Paralelamente, o Exército americano deve enviar cerca de 2.000 soldados adicionais ao Oriente Médio, segundo fontes ouvidas pela Reuters. Por sua vez, o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, multiplicou declarações, defendendo que o país não aceitará um simples cessar-fogo, mas apenas o fim definitivo da guerra. A reestruturação do Hezbollah pelo Irã Enquanto isso, não houve trégua na frente do sul do Líbano, aberta pelo Hezbollah contra Israel, palco de ataques coordenados entre combatentes do grupo e forças iranianas. Após uma noite de intensos bombardeios entre terça e quarta-feira, que atingiram o centro de Beirute sem aviso prévio, sinal de operações israelenses direcionadas, e ataques esporádicos à periferia sul já evacuada, o foco dos combates parece ter se deslocado para a fronteira sul do país. Os nomes das localidades de Khiam e Tibé, na região de Marjayoun, voltaram a aparecer com frequência, assim como Naqoura, na região de Tiro, agora integrada à frente de combate. Ao longo da semana, o Hezbollah divulgou intensamente suas “operações” contra “soldados inimigos”, tanto em território libanês quanto em israelense. O grupo, no entanto, não comenta suas próprias perdas, enquanto o Exército israelense afirma ter matado mais de 500 combatentes. Por outro lado, o avanço israelense no território libanês permanece incerto. Oficialmente, Israel aprovou novos planos militares para o Líbano no fim da semana. A semana também foi marcada pela divulgação de um relatório citado pela Reuters, em 21 de março, sobre a reestruturação do Hezbollah pela Guarda Revolucionária desde o cessar-fogo de 27 de novembro de 2024. O documento indica a fragilidade dos esforços de desarmamento do grupo. Segundo o relatório, após a derrota sofrida e o assassinato de seu líder histórico em setembro de 2024, o Irã investiu na reorganização do Hezbollah, enviando cerca de cem quadros militares ao Líbano de forma sigilosa. O Hezbollah que atua atualmente seria, assim, bastante diferente do dos últimos anos, com tropas organizadas em unidades menores e mais autônomas, com menor dependência de comunicação centralizada. Desmantelamento de redes no Kuwait e nos Emirados Árabes Unidos Politicamente, o Hezbollah segue isolado no cenário interno, assim como o Irã no plano regional. Uma reunião de ministros das Relações Exteriores de países árabes e islâmicos, realizada na capital saudita na quinta-feira, resultou em um comunicado firme em defesa do direito de autodefesa dos Estados do Golfo, atingidos por ataques iranianos desde o início do conflito. O Líbano, por meio de seu chanceler Joe Raggi, reafirmou a importância da proposta de negociações diretas com Israel. A iniciativa, lançada pelo presidente libanês Joseph Aoun em 2 de março, segue bloqueada tanto pela recusa israelense quanto pela oposição de partidos xiitas libaneses, apesar dos esforços diplomáticos franceses. A França, que enviou seu ministro das Relações Exteriores, Jean-Noël Barrot, a Beirute e Tel Aviv, não conseguiu até agora avanços concretos. A posição oficial libanesa foi reiterada pelo primeiro-ministro Nawaf Salam em entrevista à CNN, na qual pediu a intervenção dos Estados Unidos para viabilizar negociações diretas e encerrar a guerra, que já deixou mais de mil civis mortos no Líbano. A semana também foi marcada pelo desmantelamento de redes do Hezbollah no Kuwait e nos Emirados Árabes Unidos, que, segundo esses países, planejavam realizar “operações terroristas” em seus territórios. Apesar do Hezbollah negar qualquer envolvimento, as autoridades libanesas condenaram as ações e reafirmaram apoio aos países do Golfo. As declarações oficiais, no entanto, perdem força diante do fato de que a iniciativa militar permanece nas mãos de uma milícia considerada ilegal pelo próprio governo libanês desde 2 de março, algo que o grupo pró-iraniano ignora. O endurecimento do discurso do Hezbollah, incluindo declarações particularmente agressivas de Mahmoud Comati, vice-presidente do conselho político do grupo, que ameaçou represálias contra “traidores” após a guerra, evidencia tanto a radicalização do movimento quanto o aprofundamento das divisões internas no Líbano. Isso ocorre enquanto mais de um milhão de libaneses do sul seguem deslocados e acolhidos em diferentes regiões do país.

Desde a retirada das tropas francesas da Síria, em abril de 1946, a jovem república tornou-se, sem dúvida, um dos países mais expostos a golpes de Estado no mundo árabe durante quase um quarto de século. Em 1970, a Síria já havia registrado dez golpes bem-sucedidos. Em 13 de novembro daquele ano, Hafez al-Assad realizou um golpe palaciano e se consolidou como homem forte. Para Assad, o Líbano não era apenas um vizinho. Era o quintal da Síria e um instrumento de projeção regional. Quando a guerra civil eclodiu em Beirute, a Síria interveio militarmente em 1976, primeiro contra a Organização para a Libertação da Palestina e grupos de esquerda libaneses, depois apoiando essas mesmas forças pró-palestinas contra grupos cristãos que haviam se organizado para se defender. A partir dessa intervenção, os serviços de inteligência e o aparato militar sírio se integraram ao tecido político libanês, arbitrando o poder ao apoiar, trair ou explorar atores locais. A guerra de outubro de 1973, travada em conjunto com o Egito contra Israel, marcou um ponto de inflexão que transformou Assad de ator regional em interlocutor indispensável para Washington. O conflito terminou em um impasse militar, mas foi a gestão do pós-guerra que revelou seu talento estratégico. Henry Kissinger, que passou quase um mês em viagens diplomáticas entre Damasco e Jerusalém em maio de 1974, teria ficado “estupefato e surpreso” quando Assad aceitou o quadro de desengajamento. O acordo, assinado em Genebra em 31 de maio de 1974, criou uma zona tampão sob controle da ONU no Golã e congelou a fronteira sírio-israelense pelas cinco décadas seguintes. Nenhuma outra frente árabe-israelense permaneceu tão estável por tanto tempo. Essa estabilidade tornou-se o paradigma de Assad: enquanto o Golã permanecesse congelado, a Síria continuaria sendo necessária. Nenhuma paz poderia ocorrer sem Damasco. Nenhuma guerra poderia começar sem seu consentimento. Um dos maiores sucessos diplomáticos de Assad foi, possivelmente, sua gestão da Guerra Fria. O exército árabe sírio tornou-se uma das forças mais bem equipadas e treinadas pelos soviéticos na região. Doutrina, sistemas de armas e formação de oficiais passavam por Moscou. Ainda assim, Assad nunca concedeu aos soviéticos o que eles realmente buscavam, uma influência exclusiva. Manteve um canal discreto com Washington, reuniu-se regularmente com autoridades americanas e evitou aderir a qualquer aliança formal com a União Soviética. Assad transformou essa ambiguidade em alavanca operacional. Combateu aliados dos Estados Unidos no Líbano quando lhe convinha, minou a liderança árabe do Egito após Camp David e, ao mesmo tempo, obteve armamentos soviéticos em condições preferenciais. Damasco era valiosa demais para ser isolada por Washington e independente demais para ser controlada por Moscou. Foi essa posição que Assad ocupou por duas décadas. Quando a União Soviética colapsou e Saddam Hussein invadiu o Kuwait em agosto de 1990, Assad enfrentou uma escolha decisiva. A Síria juntou-se simbolicamente à coalizão liderada pelos Estados Unidos para libertar o Kuwait. Em troca, obteve carta branca no Líbano, com respaldo de Washington e da Arábia Saudita. A ocupação síria duraria mais quinze anos, sob um arranjo político negociado entre Assad e Riad. Rafic Hariri, bilionário com conexões sauditas, tornou-se primeiro-ministro em 1992. Nesse acordo, e até seu assassinato em 2005, Hariri controlava a economia, a reconstrução e a política financeira, enquanto a Síria dominava o aparato militar, os serviços de segurança e a política externa. Com a morte de Hafez em 2000, seu filho Bashar herdou um sistema interno e regional cuidadosamente calibrado, que nunca compreendeu plenamente nem foi capaz de preservar. A pressão internacional, somada a um levante popular, a chamada Revolução do Cedro após o assassinato de Hariri em fevereiro de 2005, precipitou a retirada síria do Líbano, apagando três décadas de influência em poucas semanas. Em menos de dez anos, Bashar al-Assad passou de interlocutor aceitável da comunidade internacional a pária. Quando os levantes árabes chegaram à Síria em março de 2011, a resposta do regime, uma repressão brutal, desencadeou uma guerra civil que deixou centenas de milhares de mortos, deslocou metade da população e reduziu drasticamente as capacidades militares do país. A Síria pós-Assad, liderada por Ahmad al-Chareh, ex-comandante do Hayat Tahrir al-Sham com vínculos com a Al-Qaeda, baseia-se em uma estrutura de poder moldada por uma coalizão rebelde. Trata-se menos de uma democracia pluralista e mais de um Estado faccional hegemônico. Chareh conquistou rapidamente uma legitimidade internacional notável. Em pouco mais de um ano, reuniu-se com Donald Trump na Casa Branca, discursou na Assembleia Geral da ONU e obteve o alívio de algumas sanções ocidentais. Internamente, porém, seu controle permanece frágil: violência sectária no litoral oeste, autonomia curda de fato no nordeste, resistência drusa no sul e a presença de facções jihadistas hostis ao seu pragmatismo continuam a limitar a autoridade central. Já em 2024, o exército sírio era apenas uma sombra da força construída por Hafez. Combatentes do Hezbollah, milícias xiitas iraquianas, forças russas e conselheiros iranianos haviam substituído, na prática, o exército como espinha dorsal da defesa do regime. Após a queda, Israel agiu rapidamente para garantir que qualquer futuro começasse a partir de uma capacidade militar quase nula. Bases aéreas, sistemas de defesa antiaérea, instalações de produção de armas, estoques de mísseis, radares e centros de pesquisa em Damasco, Homs, Tartus, Latakia e Palmira foram alvo de ataques. Segundo o próprio exército israelense, cerca de 80% dos ativos militares estratégicos restantes da Síria foram destruídos. O que resta ao país é uma coalizão de facções armadas, não um exército profissional. A maioria dos combatentes vem de antigas milícias islamistas, eficazes em guerrilha e guerra civil, mas pouco treinadas para operações militares convencionais, como controle de fronteiras, defesa territorial e logística. O equipamento é heterogêneo e em grande parte obsoleto. Não há capacidade aérea ou naval relevante. Sem combatentes estrangeiros, voluntários jihadistas vindos da Ásia Central, do Norte da África e de outras regiões, as forças sírias sequer têm efetivo suficiente para patrulhar o território, quanto mais projetar poder. A economia agrava essa fragilidade. Apesar do alívio parcial das sanções, Estados Unidos e União Europeia avançam com cautela. Investimentos não se materializaram em escala significativa. Os salários no setor público são extremamente baixos, alimentando corrupção generalizada. A infraestrutura está devastada. Não há base econômica para um rearmamento substancial, muito menos para uma intervenção militar externa. Em 2025, surgiram vozes sugerindo que a Síria poderia ou deveria enviar tropas ao Líbano como contrapeso à influência iraniana. Essa ideia revela uma incompreensão profunda da realidade síria atual. O que Washington solicitou foi uma questão de segurança de fronteira, não um mandato de ocupação. O pedido era claro: impedir o trânsito terrestre de armas, combatentes e recursos iranianos do Iraque para o Líbano via território sírio. Por isso, reforços foram enviados tanto à fronteira iraquiana quanto à libanesa. O objetivo é interdição, não invasão. Uma ocupação exige logística robusta, cadeias de comando confiáveis, administração territorial e proteção das tropas. Historicamente, controlar o Líbano demandou entre 35 mil e 40 mil soldados disciplinados, com inteligência, postos de controle, redes políticas locais e respaldo regional e internacional. A nova liderança síria não dispõe de nada disso. A posição de Israel representa uma restrição adicional incontornável. Tel Aviv não confia no atual governo de Damasco — encarando al-Sharaa como um jihadista de terno e um fantoche turco. Mais profundamente, Israel se opõe à expansão da influência turca na Síria e, ainda mais, à sua extensão ao Líbano. Já os interesses dos Estados Unidos concentram-se na estabilização do exército libanês e na contenção do Hezbollah, não na abertura de um novo foco de instabilidade. Do lado libanês, o exército nacional, treinado e equipado pelos Estados Unidos, além de comunidades armadas no norte e no leste, imporiam custos elevados a qualquer incursão de forças sírias fragmentadas e mal equipadas. Para atores pró-Irã e redes ligadas ao Hezbollah, o espectro de um exército jihadista marchando sobre Beirute não é análise, mas instrumento político. Desde dezembro de 2024, sofreram perdas significativas, incluindo a ruptura do corredor sírio. Ao inflar o risco de extremistas sunitas nas fronteiras, buscam reconstruir um sentimento de ameaça existencial entre xiitas e cristãos, base histórica de mobilização. O cálculo é cínico: uma intervenção síria lhes daria exatamente a justificativa de que precisam, reforçando a narrativa de que suas armas são essenciais para a defesa do Líbano. A história da Síria é marcada pela distância entre ambição e capacidade. Hafez al-Assad foi excepcional porque conseguiu reduzir essa distância e projetar influência além do peso do país por décadas. Seu filho ampliou esse descompasso de forma desastrosa. A nova Síria, sob Chareh, ainda define que tipo de Estado pretende ser. O Líbano, por ora, está fora de seu alcance.

Três grandes desenvolvimentos, com uma inegável dimensão estratégica, marcaram nas últimas vinte e quatro horas a guerra entre a aliança americano-israelense e a República dos mulás em Teerã. O Irã lançou assim, pela primeira vez, dois mísseis balísticos de médio alcance em direção à base americano-britânica de Diego Garcia, localizada no Oceano Índico, a cerca de 4000 quilômetros do Irã. Os dois mísseis não atingiram o alvo, mas a importância deste lançamento reside no seu significado geopolítico. O alcance dos mísseis iranianos era geralmente estimado em 2000 quilômetros. O fato de esses dois mísseis balísticos terem tido um alcance de quase 4000 quilômetros constitui uma prova tangível de que a República Islâmica estava realmente trabalhando para se equipar com um arsenal de mísseis capazes de atingir potencialmente capitais europeias, incluindo Paris e Londres, localizadas respectivamente a 4200 e 4400 quilômetros de Teerã. Tal informação, de fato, refuta categoricamente certas esferas e observadores ocidentais que fazem campanha contra a batalha travada contra a República Islâmica, alegando que o regime iraniano não constituía de forma alguma uma ameaça para os países europeus e os interesses ocidentais. Outro grande desenvolvimento ocorrido neste sábado, 21 de março: o bombardeio pela aviação americana, pela segunda vez em três semanas, da central nuclear de Natanz e de seu centro de enriquecimento de urânio. Bombas antibunker foram usadas durante este bombardeio para atingir alvos subterrâneos enterrados a grandes profundidades. Nenhum vazamento radioativo foi relatado após esta operação, disse a Agência Internacional de Energia Atômica (AIEA). No sábado, no meio da tarde, a aviação americana sobrevoava a área de Isfahan, onde está localizada outra importante central nuclear. Vinte países se comprometem a desbloquear Ormuz O outro assunto que tem focado a atenção das chancelarias ocidentais e dos meios econômicos internacionais manifesta-se no nível das ameaças que a República Islâmica impõe à circulação marítima no estreito de Ormuz. O novo desenvolvimento ocorrido sábado neste plano é o compromisso assumido por cerca de vinte países, incluindo França, Emirados Árabes Unidos, Japão, Canadá e Reino Unido, de se unirem aos esforços para garantir a reabertura do estreito de Ormuz. O presidente Donald Trump, convém assinalar neste plano, multiplicou nos últimos dias seu apelo para uma participação ativa dos países ocidentais na ação recomendada para garantir a livre circulação de navios nesta via marítima. No âmbito de sua contribuição neste plano, os Estados Unidos enviaram para a região aviões A-10 Warthog equipados com tecnologia militar de ponta, permitindo atingir de forma particularmente eficaz embarcações que representem uma ameaça à circulação marítima. Paralelamente, as aviações americana e israelense intensificaram sábado e nas últimas vinte e quatro horas o bombardeio de depósitos de mísseis e plataformas de lançamento localizados na área do estreito de Ormuz. Todos esses desenvolvimentos corroboram a tese, relatada há alguns dias por diversos círculos, de que o exército americano está preparando um desembarque na ilha iraniana de Kharg, cuja importância altamente estratégica reside no fato de que 90% das exportações de petróleo iranianas transitam por esta ilha, que se beneficia de águas profundas permitindo a atracagem de superpetroleiros gigantes. O exército israelense prossegue sua progressão no Líbano do Sul Na frente libanesa, o exército israelense prosseguiu no sábado sua lenta e prudente progressão em território libanês, ocupando novas posições estratégicas que lhe permitiriam consolidar seu plano de estabelecer uma zona tampão entre o Litani e a fronteira com o Líbano. Esta ocupação gradual do terreno, perceptível sábado mais particularmente na região de Nakoura, é acompanhada por um bombardeio intensivo de várias aldeias na região meridional. Paralelamente, foram relatados confrontos sábado na localidade de Khiam, onde o exército israelense enfrenta dois bolsões de resistência mantidos por milicianos do Hezbollah. Paralelamente, a aviação do Estado hebraico prosseguiu na noite de sexta-feira e no dia de sábado seu bombardeio intermitente das infraestruturas milicianas do Hezbollah em vários bairros do subúrbio sul, incluindo Haret Hreik e Bourj Brajneh.

Cabe apenas aos xiitas libaneses desautorizar o Hezbollah, pôr fim à sua hegemonia e, consequentemente, ao controlo dos Guardas Revolucionários sobre o nosso país * ! O mesmo cenário no Irão: por mais que os ataques combinados israelo-americanos pulverizem Ali Larijani, a sua guarda de elite e as suas forças repressivas, apenas uma insurreição cidadã pode derrubar a tirania de wilayat al-faqih . Os observadores atentos acabarão por admitir: não há desfecho para a tragédia persa, não há resolução para a crise iraniana sem confronto entre compatriotas, ou seja, sem conflito civil. Cabe, portanto, aos povos reivindicar o seu direito à vida! Libertação ! No nosso país maltratado, nem o exército libanês, nem uma missão de bons ofícios, nem a guerra civil, nem os bombardeamentos israelenses, nem o desembarque de tropas árabes, turcas ou ocidentais são capazes de pôr fora de jogo o «partido divino». É porque este último reina sobre os espíritos que o seu bastião é inexpugnável e que a sua deslocalização física não seria suficiente para o erradicar. Arrancado à sua terra ancestral, atirado para as estradas, acantonado em campos de fortuna, o seu «meio nutritivo» que lhe serviu de matriz, permanece-lhe ligado, leal, fiel e adquirido. Uma constatação desesperadora quando apenas a comunidade duodecimana está habilitada a invalidar o Hezb e a tirar-nos do impasse em que nos debatemos. Há uma culpa duodecimana ? Mas se o Líbano está atolado, as suas instituições bloqueadas e a sua população violentada, iríamos por isso culpar todos os xiitas? Admitamos que o partido de Deus , agora ator regional, tinha lisonjeado nestes últimos os sentimentos de orgulho e o gosto pela bravata e pelo risco. Mas, ao fazê-lo, iria arrastá-los para os perigos do descontrole generalizado e do delírio de poder. Alguns espíritos exasperados não hesitariam em responsabilizar politicamente, senão penalmente, todos os duodecimanos pelas catástrofes sucessivas que nos atingem. Afinal, os eleitores xiitas reconduziram, de uma legislatura para outra, os mesmos representantes à Assembleia Nacional, tal como aprovaram as políticas que estes defendiam por sugestão dos seus mentores iranianos. Neste sentido, os nossos concidadãos do Sul, da Bekaa e dos subúrbios fizeram o que não deviam ter feito. E mais, ao permanecerem passivos, não fizeram o que tinham a fazer: o que esperávamos deles como libaneses que têm a peito os interesses exclusivos do nosso país. Por duas vezes, a saber, em 8 de outubro de 2023 e em 2 de março de 2026, não conseguiram refrear o Hezb que seguia obstinadamente o caminho do confronto com Israel! Mas estavam eles em condições de impedir essas decisões fatais, para citar apenas algumas? Argumentar-se-á por muito tempo ainda que os desvios insensatos do «partido divino» foram obra de um pequeno grupo, não o fruto de uma cultura específica nem o resultado lógico de uma ideologia religiosa que solda uma comunidade. Apelo a motim e incitação à «intifada» Neste preciso momento, parece que devemos esperar uma incursão terrestre. Em vez de deixar os israelenses atacarem o Hezb e evacuarem o Sul libanês da sua população, o ecossistema xiita poderia tomar a iniciativa que lhe garantiria a sua própria libertação. Um imenso clamor dos deslocados, que somam um milhão de pessoas, pode levar a milícia super-armada que tomou o Líbano como refém a abandonar as suas ilusões heroicas e as suas empreitadas picarescas. E principalmente a libertar-se dos seus mestres iranianos. Beirute Ocidental tinha bem «renegado» Yasser Arafat durante o seu cerco pelos israelenses em 1982. A OLP tinha prometido fazer da nossa capital uma nova Estalinegrado. A intervenção de Saëb Salam, expressando-se em nome da população indignada, colocou os nossos hóspedes palestinianos no seu lugar: foram embarcados em navios franceses com destino à Tunísia. Dito isto, não é certamente a valsa-hesitação, a que Nabih Berry se entrega, que porá fim à auto-imolação que prossegue diante dos nossos olhos. Apenas uma insurreição, apenas um movimento profundo, apenas manifestações e sentadas podem forçar a mão daqueles que usurpam indevidamente o poder. Cabe aos xiitas arrancar as armas do Hezb ! Cabe-lhes a eles correr riscos pela liberdade, a deles e a nossa! * E para recordar, os Cristãos realmente se uniram à legitimidade estatal em 1988-9, recusando de fato o domínio das milícias sobre a zona Leste!

Todos temos alguém na família que foi estudar no estrangeiro. Um filho, uma filha, um sobrinho, uma sobrinha. Pagámos as propinas, cerrámos os dentes, sentimos orgulho. Obtiveram os seus diplomas. Foram trabalhar para o Golfo. Chamávamos a isso sucesso. Hoje, essa história está a chegar ao fim. Os países do Golfo decidiram dar prioridade ao emprego dos seus próprios cidadãos. É um direito que lhes assiste, e trata-se de uma tendência estrutural profunda, não de uma medida passageira. Os grandes projetos de visão económica, como a Agenda 2030 da Arábia Saudita, foram concebidos precisamente para reduzir a dependência de mão de obra estrangeira. Os libaneses que lá trabalhavam começaram a receber cartas de despedimento, e muitos dos que ficaram veem os seus contratos não renovados. Pior ainda, há a guerra — ou antes, a instabilidade crónica. O confronto entre o Irão e os Estados Unidos, as tensões no mar Vermelho, a fragilidade dos equilíbrios políticos em toda a região: tudo isso semeou a incerteza. As empresas estrangeiras repatriam os seus funcionários por precaução. Os investidores partem. A economia abranda. O Golfo, esse mercado outrora tão aberto, fecha-se. Talvez não para sempre, mas por agora, sim. E ninguém consegue prever quando, nem sob que forma, voltará a abrir. A Europa não é uma alternativa credível à grande escala. O desemprego é elevado em muitos dos seus países, e as barreiras de entrada para quem não é europeu tornaram-se quase intransponíveis. Encontrar emprego lá sem cidadania europeia não é individualmente impossível, mas é moroso, dispendioso e incerto. Sobretudo, a Europa não tem nem a capacidade nem a vontade de absorver fluxos maciços provenientes de um único país. Para milhares de jovens libaneses em simultâneo, simplesmente não é uma solução. O que fazem então? Temos uma geração inteira — inteligente, licenciada pelas melhores universidades, que fala três ou quatro línguas, que trabalhou em multinacionais ou em consultoras — e essa geração já não tem para onde ir. Exceto para um lugar. O Líbano. O Líbano com os seus cortes de energia que paralisam os dias de trabalho, com o seu colapso bancário que vaporizou as poupanças de uma vida, com a sua classe política que todos conhecemos de cor, com os seus esquemas e o seu imobilismo. Dizer que isto pode ser uma boa notícia parece contraintuitivo. Mas dediquemos um momento a pensar. Durante cinquenta anos, cada vez que a situação no Líbano se tornava difícil — guerra, crise económica, assassinatos políticos —, os melhores partiam. E porque partiam, a pressão sobre o sistema diminuía. A emigração servia de mecanismo corrector. Nada mudava realmente, porque as forças vivas que poderiam ter exigido a mudança estavam noutro lugar. O Golfo, a Europa, a América do Norte funcionaram como uma imensa válvula de segurança. Absorviam os nossos problemas em nosso lugar. Agora, essa válvula está a fechar-se. Não de forma abrupta, mas através de uma contração progressiva e inexorável. Pela primeira vez em décadas, os nossos jovens licenciados não têm outra escolha senão olhar para o Líbano. Não por um patriotismo repentino — embora isso possa ajudar —, mas porque as outras portas se fecham uma a uma. E a história demonstra que quando não resta alternativa, as pessoas acabam por construir onde estão. Não por amor ao país, mas por puro instinto de sobrevivência e de realização pessoal. Porque é a única opção em cima da mesa. Viver no Líbano hoje custa muito menos do que em Dubai, Doha ou Paris. Um jovem que trabalha para uma empresa estrangeira e recebe em dólares a partir de Beirute vive muito bem — com conforto, até. Este modelo já existe, sustentado por um punhado de pioneiros do setor digital e dos serviços. Importa agora desenvolvê-lo e estruturá-lo. O trabalho remoto mudou tudo. A pandemia acelerou uma tendência mais profunda: hoje é possível trabalhar para uma empresa em Londres, Nova Iorque ou Dubai a partir da sala de estar em Beirute. Uma ligação estável à internet, uma diferença horária gerível, e tudo se encaixa. O cliente está noutro lugar, o dinheiro chega em moeda forte, a vida decorre no Líbano — com tudo o que isso implica de beleza e de fealdade. Quem regressa do Golfo não volta de mãos vazias. Tem poupanças — talvez não fortunas, mas uma margem de segurança. Tem contactos profissionais por todo o mundo. Tem a experiência de saber o que é uma administração que funciona, um serviço ao cliente eficiente, um planeamento a longo prazo. Pode criar empresas aqui. Pequenas no início. Dimensionadas para o mercado local ou orientadas para a exportação de serviços. Mas reais. E uma geração que regressa com tudo isso, sem nada a esperar nem a perder do sistema político atual, é uma geração capaz de votar de forma diferente, com exigências mais elevadas. Pode envolver-se nas autarquias, onde a vida quotidiana se decide genuinamente. Pode mover as coisas na política, simplesmente recusando os arranjos habituais e fazendo valer um critério claro: escolher as pessoas pelas suas competências, não pelas suas ligações. Nada disto é automático. Nada o é, neste país. Regressar sozinho, sem rede de segurança, sem projeto coletivo, arrisca ser engolido pelo sistema ou partir novamente depressa, mais amargurado do que antes. Mas regressar em grupo, organizado, com independência financeira, com competências complementares — isso é outra coisa completamente diferente. A diferença entre os dois casos é uma decisão. Uma decisão consciente de construir algo aqui. Não uma promessa que desce do alto. Fazemos sempre a mesma pergunta, nas famílias libanesas, em torno das mesas da diáspora: para onde vão os nossos filhos? A pergunta tornou-se angustiante, porque as respostas tradicionais desaparecem. Talvez seja altura de fazer a pergunta verdadeira — a que inquieta e liberta ao mesmo tempo: o que podem construir aqui, esses que viram tudo noutro lugar, se lhes for dada — e se eles próprios se derem — uma razão para ficar? Quem teria imaginado que um dia ligaríamos à família em Dubai, Doha, no Kuwait ou em Jedá para perguntar como tinha corrido a noite? Essa imagem diz tudo. Conta a inversão completa do olhar. Durante décadas, éramos nós, no Líbano, que recebíamos as chamadas angustiadas dos nossos pais, dos nossos irmãos e irmãs que tinham ido trabalhar para o estrangeiro. Éramos a fonte de preocupação. O lar frágil a quem ligavam para verificar que ainda estava de pé. Hoje, são eles que precisamos de contactar. Aqueles que julgávamos instalados no conforto assético das torres de vidro e dos centros comerciais climatizados. Perguntar-lhes como foi a noite. Se dormiram. Se a angústia os deixou em paz. Porque a região treme. Porque os equilíbrios que julgávamos sólidos se estão a fender. Porque ninguém está a salvo — nem sequer dentro das bolhas climatizadas do deserto. E de repente compreendemos a cruel ironia da história. Durante cinquenta anos, enviámos os nossos filhos para o Golfo para os proteger do Líbano. Para os pôr a salvo das nossas guerras, das nossas crises, do nosso caos. Julgávamos estar a enviá-los para o futuro, para a estabilidade, para a previsibilidade. E eis que hoje é talvez o Líbano que se torna o refúgio relativo. Não porque seja mais seguro — Deus sabe que não é —, mas porque quando toda a região arde, regressamos a casa. Regressamos onde compreendemos os códigos e a língua, onde conseguimos ler o ar antes de ele mudar. Quem teria dito que um dia seríamos nós a estender a mão? Quem teria dito que o exilado se tornaria aquele a quem consolamos? Que os papéis se inverteriam a este ponto? A noite é longa em toda a região agora mesmo. Mas pelo menos no Líbano, estamos habituados à escuridão. Sabemos lidar com ela. Sabemos acender velas, inventar a luz, manter-nos de pé no escuro. Por isso sim, temos o direito de sonhar. Temos o direito de olhar para esta geração que regressa e dizer: e se forem eles? Temos o direito de imaginar que este país, com os seus defeitos monstruosos, tem talvez uma carta a jogar que nunca antes teve. O Líbano nunca foi um hub regional porque não precisava de o ser. O dinheiro vinha do Golfo, dos expatriados, da renda. Para quê lutar para construir algo sólido quando se podia sobreviver na desordem? Hoje, a renda está a secar. O dinheiro já não virá corrigir os nossos desequilíbrios. E isso é talvez a oportunidade extraordinária que este momento encerra. Olhemos para as vantagens da situação, por uma vez. Um fuso horário que permite trabalhar com a Europa de manhã e com os Estados Unidos à tarde. Uma cultura cosmopolita e multilingue que não existe em mais nenhum lugar da região. Um custo de vida que voltou a ser competitivo. Um viveiro de talentos formados nas melhores instituições, que regressam com uma fome de construir que não tinham à partida. E sobretudo, sobretudo: uma juventude que já não tem medo. Quando se viveu o colapso, a perda das poupanças, o desaparecimento dos entes queridos numa explosão, já não sobra muito a perder. E quem não tem mais nada a perder é o mais perigoso para a ordem estabelecida — e o mais poderoso para criar uma nova. Por isso sim, sonhemos. Sonhemos que Beirute volte a ser o que foi: a encruzilhada da região. Não a dos capitais duvidosos e das malas de notas, mas a das mentes, das startups, das empresas que procuram talentos que não encontram noutro lugar. Sonhemos que as multinacionais olhem para esta geração trilingue, resiliente e criativa, e concluam: é aqui que precisamos de estar. Não pelos recursos naturais, mas pelos humanos. O mundo muda. O trabalho já não tem endereço fixo. As empresas procuram ecossistemas onde o talento abunda e o custo de vida é apelativo. Porque não nós? Porque não agora? Isto não é uma previsão. É uma orientação. Não uma certeza, mas uma intenção. O ciclo infernal de que falámos — a emigração dos melhores, a sobrevivência do sistema pela sua ausência — pode parar. Para quando decidirmos que para. Quando os que regressam disserem: ficamos. Quando os que nunca partiram disserem: construímos. Temos o direito de sonhar que amanhã seja diferente. Temos mesmo o dever. Porque num país que já não oferece nada, o sonho torna-se o último recurso que resta. E os libaneses transformam o nada em alguma coisa há séculos. É talvez esse o nosso génio. Transformar a ausência em presença. Transformar a partida em regresso. Transformar o fim de um mundo no começo de outro. Por isso sim, temos o direito. E por uma vez, temos até os argumentos.