
No momento em que estas linhas são escritas, o Líbano está novamente em guerra. Desde 2 de março de 2026, as trocas de fogo entre Israel e o Hezbollah recomeçaram em grande escala, prolongando um ciclo de violência que começou em outubro de 2023 e que nunca terminou verdadeiramente, apesar do cessar-fogo de novembro de 2024. Esta guerra já custou a vida a mais de 4.000 pessoas, deslocou mais de um milhão de libaneses – mais de um quinto da população – e destruiu cidades, aldeias e casas inteiras, algumas delas centenárias e insubstituíveis. O Fundo Monetário Internacional prevê agora uma contração do PIB libanês entre 12% e 16% em 2026, impulsionada sobretudo pelo colapso do turismo e pela paralisia da atividade económica nas zonas fronteiriças. Tudo isso, para quê? Para quem? Com que propósito? Neste contexto, a pergunta merece ser feita de frente: e se, em vez disso, o Líbano estivesse a viver a sua primeira década de paz duradoura desde a guerra civil? Este não é um exercício de utopia gratuita. Assenta em números reais, em planos já redigidos e em financiamentos já prometidos, mas nunca desembolsados por falta de estabilidade. O Líbano não precisa de inventar a sua reconstrução: já a orçamentou, no papel, mais do que uma vez. O que lhe falta é o tempo calmo e ininterrupto necessário para a executar. O ponto de partida: uma economia sob respiração assistida Antes de imaginar a saída, é preciso medir a dimensão do buraco. O Banco Mundial classificou o colapso financeiro libanês pós-2019 entre as três crises económicas mais graves alguma vez enfrentadas por um país desde meados do século XIX. A dívida pública, cujo serviço está suspenso desde o incumprimento de 2020, ronda os 150% do PIB. A economia contraiu-se 0,7% em 2023 e 7,5% em 2024, antes de uma recuperação frágil de 3,5% a 4% em 2025, impulsionada por sinais iniciais de estabilização macroeconómica e pelo regresso parcial dos turistas. A guerra iniciada em março de 2026 travou essa dinâmica de imediato. Mas o número mais revelador nada tem a ver com o Estado – diz respeito às famílias. A crise bancária de 2019 produziu um fenómeno praticamente sem equivalente na história económica recente de um país em tempo de paz: a destruição quase total da poupança privada de toda uma classe média. Entre 86 e 93 mil milhões de dólares em depósitos, distribuídos por cerca de 1,26 milhões de contas, permanecem hoje congelados nos bancos libaneses – algumas estimativas colocam o valor acima dos 100 mil milhões. Não se trata de fortunas: são poupanças de uma vida inteira, acumuladas por famílias que, durante décadas, tinham optado por confiar no sistema bancário libanês em vez de imóveis ou dinheiro vivo. No mesmo período, a libra libanesa perdeu mais de 98% do seu valor face ao dólar desde 2019, apagando de facto o poder de compra de todos os que não conseguiram converter as suas poupanças a tempo. A consequência social desta dupla destruição – depósitos congelados e moeda em colapso – é vertiginosa. O PIB per capita caiu de cerca de 8.000 dólares em 2018 para menos de 3.000 dólares no final de 2021. A taxa de pobreza, que rondava os 30% a 35% em 2019, terá disparado, segundo algumas estimativas, para 85%-90% da população no final de 2021, antes de recuar parcialmente; o Banco Mundial, por seu lado, mediu uma pobreza que quase quadruplicou numa década nas zonas estudadas, passando de 12% em 2012 para 44% em 2022, com mais de 70% da população afetada por alguma forma de pobreza multidimensional. Calcula-se que a classe média libanesa, outrora uma das mais desenvolvidas da região, represente hoje menos de 20% da população. O próprio Banco Mundial não hesitou em qualificar o episódio como uma “depressão deliberada”, argumentando que a ausência de resposta política à crise se devia menos à incompetência do que a uma escolha consciente de proteger os interesses de uma elite financeira à custa das poupanças dos depositantes comuns – uma caracterização rara para uma instituição multilateral, e que diz muito sobre o carácter inédito do colapso libanês. Um Líbano em paz não pode desfazer esta perda: os depósitos congelados desde 2019 não vão reaparecer por magia com um acordo de paz militar. Mas a paz é a condição sem a qual mesmo a lei de resolução bancária mais ambiciosa continuará letra morta, por falta de crescimento, confiança e financiamento externo para amortecer o choque. É todo esse o desafio do capítulo bancário deste exercício, mais adiante neste texto. O Banco Mundial calculou o custo do conflito entre outubro de 2023 e dezembro de 2024, isoladamente, em 14 mil milhões de dólares, incluindo 6,8 mil milhões em danos físicos diretos e 7,2 mil milhões em perdas económicas resultantes da quebra de produtividade e da receita não arrecadada. As necessidades de recuperação e reconstrução foram estimadas em 11 mil milhões de dólares num relatório publicado em março de 2025, dos quais 3 a 5 mil milhões teriam de ser financiados pelo setor público e 6 a 8 mil milhões pelo setor privado, sobretudo para habitação, empresas, indústria transformadora e turismo. Num cenário de paz consolidada, essa mesma verba deixaria de ser uma fatura de guerra para se tornar um plano de investimento. Investimento estrangeiro, finalmente desembolsado O Líbano tem uma particularidade rara: grande parte do seu financiamento internacional já existe. A conferência CEDRE, realizada em Paris em 2018, reuniu mais de 11 mil milhões de dólares em empréstimos e doações, incluindo uma linha de crédito de mil milhões renovada pela Arábia Saudita, 1,35 mil milhões do Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento, e 500 milhões do Fundo do Kuwait para o Desenvolvimento. Esses compromissos estavam condicionados a reformas de governação, contratação pública e do setor elétrico. Quase nunca foram desembolsados: nem as reformas nem o dinheiro se concretizaram. Num Líbano em paz, com um governo estável, o regresso do Estado de direito e um acordo totalmente validado com o FMI, esse bloqueio quebra-se. O Banco Mundial já lançou a primeira pedra com o Projeto de Assistência de Emergência para o Líbano (LEAP), um quadro escalável de mil milhões de dólares cuja primeira tranche de 250 milhões foi aprovada em junho de 2025. Uma paz duradoura transformaria esse mecanismo de emergência num verdadeiro plano de recuperação regional, reativando tanto os compromissos da CEDRE como o apetite dos fundos soberanos do Golfo por ativos libaneses depreciados, e o regresso da diáspora, cujas remessas foram sempre um dos pilares mais estáveis da economia libanesa, mesmo no auge da crise. Infraestruturas: para além do gerador privado A eletricidade continua a ser o símbolo mais visível do falhanço do Estado libanês. Um plano de reforma em sete pontos, encabeçado pelo ministro da Energia e da Água, Jo Saddi, prevê a construção de duas centrais de 825 megawatts cada, por um custo de 2 mil milhões de dólares, a transformação da Électricité du Liban numa simples operadora de transporte, e a abertura da produção e distribuição a atores privados. Uma Autoridade Reguladora da Eletricidade foi nomeada em setembro de 2025, vinte e três anos depois de aprovada a lei que a previa. O Líbano procura agora ativamente capital do Golfo para financiar grandes projetos solares. Num cenário de paz, esta reforma deixaria de ser uma lista de desejos financiada a conta-gotas para se tornar bancável: os doadores internacionais, o Banco Mundial e os investidores privados do Golfo esperam apenas um sinal de estabilidade para comprometer o capital necessário para um fornecimento elétrico de 24 horas – um objetivo fixado há anos e sucessivamente adiado. A mesma lógica aplica-se ao porto de Beirute, cuja reconstrução após a explosão de 2020 continua incompleta, bem como à rede rodoviária e às infraestruturas de água e saneamento, incluídas no pacote de reconstrução do Banco Mundial. Imobiliário: o fim da economia do dinheiro vivo O mercado imobiliário libanês já oferece um vislumbre do que a estabilidade política pode produzir, mesmo que parcial e frágil. Os preços subiram cerca de 10% no primeiro trimestre de 2025, impulsionados pela eleição presidencial, pela nomeação de um primeiro-ministro e pela formação de um governo, antes de estabilizarem. Os apartamentos de luxo aproximam-se hoje dos níveis pré-crise em dólares recentes, enquanto as unidades de gama média permanecem 20% a 30% abaixo dos preços de 2019. Achrafieh e os subúrbios do Metn destacam-se como refúgios seguros para a preservação de capital. Este mercado funciona hoje quase exclusivamente a dinheiro, na ausência de qualquer sistema hipotecário fiável – uma anomalia que, paradoxalmente, o protegeu da crise bancária, mas que também limita a sua profundidade. Um Líbano em paz, com um setor bancário reestruturado e capaz de voltar a conceder crédito, veria regressar o crédito hipotecário, os promotores internacionais e uma diáspora disposta a investir em imóveis em vez de se limitar a enviar remessas de subsistência. A reconstrução das zonas destruídas no Sul, no Bekaa e nos subúrbios do sul de Beirute constituiria, por si só, um mercado de vários milhares de milhões de dólares. Turismo: o setor mais sensível à paz Nenhum setor ilustra melhor a correlação direta entre paz e prosperidade do que o turismo. O Líbano registou cerca de 3,46 milhões de chegadas de visitantes em 2023, número que caiu para 2,8 milhões em 2024. A recuperação de 2025, alimentada pela esperança de estabilização, foi por sua vez travada por uma época mais fraca do que o esperado devido às tensões persistentes. Segundo o Banco Mundial, é precisamente o colapso previsto do turismo que explica a maior parte da contração do PIB esperada para 2026. Previsões anteriores à guerra atual apontavam para 2,3 milhões de chegadas e cerca de 3,3 mil milhões de dólares em receitas turísticas até 2026 – números que hoje parecem otimistas face ao contexto, mas que voltariam a ser plausíveis, e até superáveis, num Líbano estabilizado. O país mantém intactos os seus trunfos estruturais: uma diáspora de vários milhões de pessoas que constitui naturalmente o seu primeiro mercado turístico, um litoral e montanhas a menos de duas horas de voo de várias capitais do Golfo, e uma gastronomia e vida noturna que resistiram a todas as crises. O seu património cultural e histórico é único: poucos países reúnem, num território tão pequeno, camadas fenícia, romana, cruzada, otomana e moderna. Só essa profundidade poderia atrair vários milhões de visitantes adicionais por ano, vindos da Europa, dos Estados Unidos e da Ásia, assim que o Líbano voltasse a ser visto como um destino pacífico e fiável. A paz não criaria uma indústria turística libanesa – libertaria uma indústria que já existe, mas que funciona a uma fração da sua capacidade. Educação e saúde: travar a fuga de talento A saúde ilustra o custo social mais duro da dupla crise económica e de segurança. A despesa pública em saúde caiu 40% entre 2018 e 2022. Desde 2020, cerca de 5.000 enfermeiros e 3.000 médicos deixaram o país, e o conflito recente obrigou ao encerramento de mais de uma centena de clínicas e centros de cuidados primários nas zonas fronteiriças. O ensino superior sofreu uma erosão semelhante, com universidades a enfrentar problemas de acesso e de financiamento da investigação, ainda que instituições como a American University of Beirut ou a Lebanese American University tenham resistido melhor do que a média. O Líbano viveu, durante muito tempo, da exportação do seu capital humano formado localmente – médicos, engenheiros, académicos – para o Golfo, a Europa e a América do Norte. Num cenário de paz, essa dinâmica poderia inverter-se parcialmente: a reconstrução do sistema hospitalar, financiada através da componente de infraestruturas do plano de recuperação do Banco Mundial, e a estabilização dos salários em dólares bastariam para abrandar a emigração dos profissionais de saúde e devolver às universidades libanesas o seu papel histórico de polo regional de formação, um setor que outrora gerava receitas significativas com estudantes estrangeiros, sobretudo do Golfo e da África francófona. Indústria: relocalizar uma base manufatureira estreita A indústria transformadora libanesa, já modesta antes de 2019, foi duramente atingida pela desvalorização da moeda, pela explosão do porto de Beirute e pelo acesso limitado ao crédito em divisas. Figura explicitamente entre os setores visados pelo financiamento privado previsto no plano de reconstrução do Banco Mundial, ao lado da habitação e do turismo. Um Líbano estabilizado, com um sistema bancário novamente capaz de abrir cartas de crédito fiáveis para o comércio externo, permitiria aos industriais libaneses – agroalimentar, farmacêutica, têxtil, materiais de construção – recuperar o acesso normal a matérias-primas importadas e a mercados de exportação regionais, em particular a Síria, o Golfo e a África Ocidental, três escoadouros históricos do saber-fazer industrial libanês. Agricultura: um setor subaproveitado que poderia duplicar as suas exportações A agricultura continua a ser um ponto cego da economia libanesa, apesar do seu peso social: emprega cerca de 11% da população ativa, o que a torna o terceiro maior empregador do país, com uma contribuição para o PIB estimada entre 1,2% e 4,5%, consoante o método de cálculo. As exportações agrícolas, dominadas por frutas, legumes e café e especiarias, estagnaram em torno dos 193 milhões de dólares antes da crise, com um crescimento anual modesto. Desde 2019, os agricultores pagam a maior parte dos seus insumos – sementes, fertilizantes, combustível – em dinheiro e em moeda forte, o que fragilizou toda a cadeia de produção. Um Líbano em paz beneficiaria de um duplo efeito: a reabertura das rotas de exportação terrestres para a Síria e o Golfo, hoje complicadas pela instabilidade regional, e o acesso a crédito agrícola em divisas para modernizar as explorações. A subida de gama para padrões internacionais, nomeadamente no azeite, no vinho e nos produtos processados, oferece um potencial de crescimento das exportações que o setor nunca conseguiu explorar por falta de estabilidade e de financiamento. O sistema bancário: a condição para tudo o resto Nada do que foi dito acima é possível sem resolver a crise bancária, que continua a ser o nó central da economia libanesa. O Parlamento aprovou, em julho de 2025, uma lei de resolução bancária, publicada em Diário Oficial em agosto de 2025, destinada a organizar a reestruturação ou liquidação dos bancos inviáveis. Uma lei complementar sobre a repartição das perdas – a “gap law” – continua a ser redigida, e as organizações de defesa dos depositantes criticam o facto de não garantir uma via clara de reembolso. O sigilo bancário foi também significativamente restringido em abril de 2025, sob pressão do FMI. A estratégia atual prevê um reembolso gradual, com prioridade para os pequenos depositantes, dos depósitos abaixo de 100.000 dólares – cerca de 20 mil milhões de dólares a mobilizar ao longo de vários anos, sem uma fonte de financiamento claramente identificada nesta fase. Num cenário de paz, um acordo do FMI plenamente implementado desbloquearia mecanicamente o financiamento internacional necessário para colmatar essa lacuna e restaurar a confiança nos bancos libaneses. Esta é a condição sine qua non para tudo o resto: sem um setor bancário funcional capaz de financiar crédito à habitação, comércio externo e investimento industrial, cada um dos setores acima descritos permanecerá limitado, por mais sólida que seja a paz política alcançada. O que este exercício realmente diz Esta projeção não é uma previsão no sentido estatístico do termo – não pretende saber exatamente quantos milhares de milhões de dólares entrariam, nem em quantos trimestres. Diz outra coisa, mais simples e mais inquietante: o Líbano não está à espera de planos, financiamentos ou reformas que ainda estejam por inventar. Está à espera de três coisas que nenhuma conferência de doadores lhe pode oferecer: paz, Estado de direito e tempo. Tempo para que uma lei bancária produza efeitos, para que uma central elétrica seja construída, para que uma época turística decorra sem interrupções, para que uma geração de estudantes e profissionais de saúde fique em vez de partir. A cada ciclo de violência desde 2023, esse tempo tem voltado a ser confiscado. A questão, portanto, não é saber se o Líbano tem um plano de paz económico. Tem vários, orçamentados e documentados, já negociados com os seus parceiros internacionais. A única variável verdadeiramente em falta na equação é a própria paz. Não deveriam os libaneses, finalmente, poder pesar os dividendos da paz contra o preço da guerra? Fontes: Fundo Monetário Internacional, Banco Mundial (Lebanon Economic Monitor, Rapid Damage and Needs Assessment 2025), Trading Economics, Credit Libanais Economic Research, IDAL (Investment Development Authority of Lebanon), Tahrir Institute for Middle East Policy, Carnegie Endowment for International Peace, Arab Reform Initiative.







