Economia

Culpa-se a dívida. Vemos os trilhões se acumularem nos Estados Unidos, na França, na Itália e em outros países da Europa, e nos perguntamos até onde isso pode chegar. Mas a dívida não é a doença. É o sintoma. A doença é o déficit orçamentário que se tornou permanente. É preciso voltar a Keynes. John Maynard Keynes nunca imaginou o déficit como uma forma normal e eterna de governar. Seu raciocínio partia, antes de tudo, do ciclo econômico. Quando a economia entra em colapso, o investimento privado desaparece, o desemprego aumenta e o medo paralisa empresas e famílias; o Estado deve assumir o papel de impulsionar a economia. Ele gasta, investe e aceita temporariamente o déficit. Paralelamente, a política monetária pode se tornar expansionista.

A nova alta da dívida francesa ilustra uma pressão comum a várias grandes economias: os empréstimos se acumulam, enquanto seu financiamento se torna cada vez mais caro. Do déficit às taxas de juros, doze perguntas para entender um fenômeno que pesa sobre os orçamentos públicos e sobre os cidadãos. A França ultrapassou um novo patamar. Segundo os dados publicados em 29 de setembro pelo Instituto Nacional de Estatística e Estudos Econômicos (Insee), sua dívida pública alcançava 3,5955 trilhões de euros no final do segundo trimestre de 2026, o equivalente a 119% do Produto Interno Bruto (PIB). O montante aumentou 59,6 bilhões de euros em três meses. O governo prevê que a dívida represente 121,7% do PIB em 2027.

No momento em que estas linhas são escritas, o Líbano está novamente em guerra. Desde 2 de março de 2026, as trocas de fogo entre Israel e o Hezbollah recomeçaram em grande escala, prolongando um ciclo de violência que começou em outubro de 2023 e que nunca terminou verdadeiramente, apesar do cessar-fogo de novembro de 2024. Esta guerra já custou a vida a mais de 4.000 pessoas, deslocou mais de um milhão de libaneses – mais de um quinto da população – e destruiu cidades, aldeias e casas inteiras, algumas delas centenárias e insubstituíveis. O Fundo Monetário Internacional prevê agora uma contração do PIB libanês entre 12% e 16% em 2026, impulsionada sobretudo pelo colapso do turismo e pela paralisia da atividade económica nas zonas fronteiriças.

Em 12 de junho de 2026, os mercados financeiros de todo o mundo testemunharam um momento histórico em tempo real. Poucas horas após sua abertura de capital, a SpaceX ultrapassou a marca simbólica de US$ 2 trilhões em valor de mercado, tornando-se a maior oferta pública inicial da história. Seu fundador, Elon Musk, por sua vez, tornava-se o primeiro indivíduo da história da humanidade a ver sua fortuna pessoal ultrapassar a marca de um trilhão de dólares. Sem surpresa, Wall Street imediatamente se dividiu em dois grupos. Para alguns, essa valorização representa a manifestação máxima dos excessos especulativos da nossa época: um mercado embriagado pela tecnologia, pela inteligência artificial e por narrativas de crescimento ilimitado.

As declarações israelenses que mencionam uma possível revisão do acordo de delimitação da fronteira marítima com o Líbano reacendem os questionamentos sobre a solidez desse compromisso, apresentado desde sua assinatura, em 2022, como um mecanismo de estabilização entre Beirute e Tel Aviv. Apesar da guerra devastadora na qual o Hezbollah arrastou o Líbano, o acordo em questão continua em vigor. Mas, em um contexto regional em plena transformação, especialmente diante da crise energética gerada pelo confronto entre Irã e Estados Unidos em torno do Estreito de Ormuz, sua permanência a longo prazo passa a ser uma questão relevante.

Grandes crises econômicas quase nunca chegam sem aviso. Muito antes de os mercados entrarem em colapso ou as economias se contraírem, os sinais de alerta se acumulam discretamente sob a superfície: excessos financeiros se desenvolvem, tensões geopolíticas se intensificam, rupturas tecnológicas se aceleram e a arquitetura da economia global se torna cada vez mais frágil. Há vários anos, muitos desses sinais são visíveis em todo o mundo. Os mercados de ações atingiram níveis de avaliação historicamente elevados. A dívida pública atingiu níveis sem precedentes. A inteligência artificial está transformando indústrias em velocidade vertiginosa. E as tensões geopolíticas estão começando a perturbar algumas das artérias mais vitais do comércio e da energia globais.

Em 2 de abril de 2025, de pé no Jardim das Rosas da Casa Branca, o Presidente Donald Trump proclamou o que ele chamou de “Dia da Libertação” (Liberation Day). Ao assinar a Ordem Executiva 14257 sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA), a administração impôs vastas “tarifas” sobre as importações estrangeiras. A justificativa foi de uma magnitude sem precedentes: o persistente déficit comercial dos Estados Unidos – que ultrapassava 1,2 trilhão de dólares por ano – foi declarado uma situação de emergência nacional. Tarifas generalizadas foram aplicadas a quase todos os parceiros comerciais, com algumas taxas chegando a 50%. O objetivo era explícito: forçar negociações bilaterais, obter compromissos de investimento e acelerar a relocalização industrial em solo americano.

Que política marítima o Líbano poderia, ou deveria, impulsionar como parte de seus esforços de desenvolvimento? E que papel poderia desempenhar a União pelo Mediterrâneo (UpM), que sucedeu a Parceria Euromediterrânea iniciada em Barcelona, nesse contexto? Em essência, a União pelo Mediterrâneo adotou uma abordagem “terrestre”. Seja por meio da cooperação política e de segurança voltada à criação de um espaço comum de paz e estabilidade, da colaboração econômica e financeira para construir uma zona de prosperidade compartilhada, ou de iniciativas culturais e sociais destinadas a promover o entendimento entre culturas e o intercâmbio entre sociedades civis, o objetivo final permanece o mesmo: a formação de um espaço de prosperidade compartilhada dentro de uma Zona de Livre Comércio Euromediterrânea. Tudo isso se estrutura em torno do território.

Graças aos projetos de cooperação multilateral iniciados no âmbito global da União para o Mediterrâneo, o Líbano poderia tornar-se o que merece ser, um Líbano marítimo? A questão exige uma reflexão profunda e uma visão exaustiva da situação em que o país se encontra neste domínio… «Para os franceses, o mar é o que eles têm nas costas quando olham para a praia» (Eric Tabarly). A França é um Estado marítimo que desconhece a si mesma. A tradução dessa especificidade numa realidade política e orçamentária é fraca. Substitua França por Líbano. É um Estado marítimo – a sua história o demonstra – que ainda não fez as escolhas políticas e institucionais necessárias. Projetos marítimos unificadores aproximariam duradouramente todas as comunidades. Possui os trunfos para isso. O «bem comum» seria «o» beneficiário.

Na primeira parte, vimos a evolução do Bitcoin desde a sua génese até ao seu colapso atual. Nesta parte, detalhamos as alternativas e o papel das autoridades públicas. As stablecoins: da conveniência de retalho ao risco sistémico Se o bitcoin é a nau capitânia das criptomoedas, as stablecoins são o seu sistema sanguíneo. Originalmente, as stablecoins foram concebidas como uma ferramenta prática: permitir aos investidores de retalho navegar entre as criptomoedas e o «dólar» sem sair do ecossistema. Prometiam estabilidade num universo volátil. Mas as stablecoins evoluíram. E hoje, constituem uma das vulnerabilidades sistémicas mais importantes – e mais subestimadas – das finanças digitais.