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Al-Qard Al-Hassan é apresentada como uma associação de vocação social. No entanto, ela se inseriu progressivamente em um cenário financeiro paralelo, à medida que a crise desencadeada no outono de 2019 se agravava. O colapso do setor bancário e a perda de confiança dos depositantes criaram um vácuo institucional que a associação soube explorar. Essa dinâmica, embora responda a uma necessidade real em um contexto de falência generalizada, não dissipa em nada as muitas questões jurídicas que levanta. Ela evidencia os limites do quadro legal libanês e os riscos sistêmicos que pesam tanto sobre os depositantes quanto sobre a economia nacional.

Se a inteligência artificial forneceu o combustível narrativo para o extraordinário desempenho dos mercados em 2025, a liquidez forneceu o oxigênio. E se a atenção se concentrou amplamente nas políticas dos bancos centrais ocidentais, a fonte mais persistente — e, em última análise, mais desestabilizadora — de liquidez global veio de outro lugar: do Japão. Por décadas, o Japão foi percebido como uma anomalia — uma economia presa na deflação, operando sob sua própria lógica monetária e largamente desconectada dos ciclos globais. Em 2025, essa percepção se mostrou perigosamente desatualizada. O Japão não permaneceu simplesmente acomodatício; ele se tornou um dos principais facilitadores da tomada de risco global. Por anos, o Banco do Japão acumulou trilhões de dólares em títulos e ações em seu balanço, enquanto mantinha as taxas de juros próximas de zero.

Com o fim dos feriados, a ansiedade volta a assombrar os libaneses, com uma questão que se tornou existencial: O Líbano caminha para uma nova guerra, ou o país permanecerá em uma trégua frágil que pode desabar a qualquer momento? No entanto, esta questão, por mais importante que seja, já não é suficiente por si só. Por trás dela, paira uma pergunta mais profunda e perigosa: Se a iniciativa militar vem do lado israelense, e o Hezbollah não respondeu desde o cessar-fogo, isso é fraqueza ou uma decisão? E quem, de fato, tem o direito de decidir sobre a guerra e a paz no Líbano? O Líbano hoje não está a viver uma guerra em grande escala, mas também não goza de verdadeira paz. Está preso numa perigosa zona cinzenta, onde a calma não é estabilidade, e a escalada não atinge o ponto de uma grande explosão. Esta zona cinzenta, a que os libaneses se habituaram, está a esgotar silenciosamente o país e a mantê-lo num estado de perpétua antecipação do que poderá vir do estrangeiro.

O ano de 2025 foi um ano marroquino por excelência. Marcou a vitória de Marrocos na guerra à qual esteve submetido durante meio século, desde que recuperou pacificamente as suas províncias saarinas do antigo colonizador espanhol. Por que razão essa guerra ocorreu? E por que continuou durante meio século? Por que o regime argelino nunca conseguiu reconhecer que a guerra de desgaste que travou contra Marrocos, utilizando um instrumento chamado Polisário, não passou de uma guerra aberta, destinada a voltar-se contra ele mais cedo ou mais tarde? Uma série de questões revela, entre outras coisas, a resiliência de Marrocos diante dos desafios que enfrentou, bem como o facto de a questão do Saara ter sido sempre uma causa nacional que toca profundamente cada cidadão do Reino.

Quem pode acreditar que a comunidade xiita, especialmente a do sul do Líbano, resistirá a essa pérfida guerra de desgaste? Dia após dia, os bombardeios israelenses a provocam, a desafiam a reagir e impõem um ritmo infernal. Se, no início, a contenção do Hezbollah era sinônimo de autocontrole, isso já não é mais verdade. O Partido de Deus não pode mais alegar que age com disciplina depois de um ano inteiro de provocações. Surge então a pergunta: ele acabará escolhendo o caminho do confronto ou cederá às exigências do desarmamento? A perseverança das Forças de Defesa de Israel acabará por vencer a lendária paciência dos civis? O descontentamento cresce entre uma população duodecimana exasperada. Levados ao limite, muitos já não veem saída para esse conflito, nem qualquer benefício nele. E quem ainda poderia enganá-los, quando a evidência é tão clara: no dia seguinte a 7 de outubro, foram sacrificados no altar da Palestina e, um ano depois, estão sendo imolados no altar das ambições nucleares do Irã.

Nenhuma força moldou a trajetória dos mercados financeiros em 2025 de forma tão decisiva quanto a inteligência artificial. A IA tornou-se a narrativa dominante que permite aos investidores justificar avaliações elevadas, concentração extrema e risco crescente. Ofereceu uma visão do futuro suficientemente poderosa para neutralizar as preocupações com o abrandamento do crescimento, o aumento do endividamento e a fragmentação geopolítica. Fundamentalmente, a IA constitui uma verdadeira revolução tecnológica — um salto de produtividade comparável à eletrificação ou à Internet — e já transforma setores inteiros. Mas os mercados financeiros não valorizam os benefícios sociais de longo prazo; eles valorizam realidades microeconômicas: fluxos de caixa das empresas, intensidade de capital e sustentabilidade. É a este nível que surgiu um desfasamento crescente.