A IA: a revolução tecnológica que impulsionou os mercados em 2025 (2/3)
Nenhuma força moldou a trajetória dos mercados financeiros em 2025 de forma tão decisiva quanto a inteligência artificial. A IA tornou-se a narrativa dominante que permite aos investidores justificar avaliações elevadas, concentração extrema e risco crescente. Ofereceu uma visão do futuro suficientemente poderosa para neutralizar as preocupações com o abrandamento do crescimento, o aumento do endividamento e a fragmentação geopolítica.
Fundamentalmente, a IA constitui uma verdadeira revolução tecnológica — um salto de produtividade comparável à eletrificação ou à Internet — e já transforma setores inteiros. Mas os mercados financeiros não valorizam os benefícios sociais de longo prazo; eles valorizam realidades microeconômicas: fluxos de caixa das empresas, intensidade de capital e sustentabilidade. É a este nível que surgiu um desfasamento crescente.
Em 2025, o ecossistema de IA foi muito mais definido por gastos de capital do que por lucros. O treino de modelos em larga escala, a construção de centros de dados, a segurança de chips avançados e a alimentação de infraestruturas altamente intensivas em energia exigiram investimentos de uma magnitude raramente observada fora da indústria pesada ou de programas de infraestruturas nacionais. Isso resultou numa explosão sem precedentes nos gastos de capital entre os hiperescaladores e os fornecedores de plataformas de IA.
A ascensão meteórica da NVIDIA — a inquestionável espinha dorsal de hardware do boom da IA — para uma avaliação próxima de 5 biliões de dólares refletiu não apenas uma liderança tecnológica, mas também uma corrida global por investimento. Empresas e governos apressaram-se a garantir capacidades de computação, muitas vezes comprometendo capital muito antes de a procura final ser demonstrada. Para muitos, estes investimentos visavam menos retornos imediatos do que um posicionamento estratégico: comprar hoje para não ficar para trás amanhã.
À medida que o ano avançava, os mercados começaram a questionar a sustentabilidade deste ciclo de investimento — e, mais ainda, a natureza circular do seu financiamento. O que permaneceu largamente ignorado, em contrapartida, foi a questão da rentabilidade final. As avaliações integravam cada vez mais um futuro de crescimento hiper-sustentado, sem preocupação real com o retorno do capital investido nem com o risco de saturação. Os primeiros dados sugerem agora que apenas uma pequena fração dos projetos relacionados com a IA alcançará uma rentabilidade significativa, pairando a perspetiva de que quase 1,5 biliões de dólares de investimentos previstos possam, em última análise, ser desvalorizados.
O perfil financeiro do setor ilustrava claramente este desequilíbrio. A OpenAI, amplamente percebida como a vanguarda tecnológica da revolução da IA, deveria gerar cerca de 19 mil milhões de dólares em receitas, ao mesmo tempo que registrava quase 13 mil milhões de dólares em perdas — uma ilustração impressionante do atraso da monetização em relação ao investimento.
Nesse sentido, a IA em 2025 funcionou mais como um sistema de crenças do que como um motor de crescimento tradicional. Permitiu aos investidores racionalizar avaliações extremas e uma concentração histórica. No final do ano, apenas dez ações fortemente sobrevalorizadas representavam cerca de 45% da capitalização do Nasdaq-100 e 34% da do S&P 500 — uma configuração precária se as expectativas de crescimento não se materializassem.