La IA: la revolución tecnológica que impulsó los mercados en 2025 (2/3)
Ninguna fuerza ha moldeado la trayectoria de los mercados financieros en 2025 de manera tan decisiva como la inteligencia artificial. La IA se ha convertido en la narrativa dominante que permite a los inversores justificar valoraciones elevadas, una concentración extrema y una asunción de riesgos creciente. Ha ofrecido una visión del futuro lo suficientemente poderosa como para neutralizar las preocupaciones relacionadas con la desaceleración del crecimiento, el aumento del endeudamiento y la fragmentación geopolítica.
Fundamentalmente, la IA constituye una verdadera revolución tecnológica —un salto de productividad comparable a la electrificación o a Internet— y ya está transformando sectores enteros. Pero los mercados financieros no valoran los beneficios sociales a largo plazo; valoran realidades microeconómicas: flujos de caja de las empresas, intensidad de capital y sostenibilidad. Es a este nivel donde ha surgido una creciente disparidad.
En 2025, el ecosistema de la IA estaba mucho más definido por los gastos de inversión que por los beneficios. El entrenamiento de modelos a gran escala, la construcción de centros de datos, la adquisición de chips avanzados y la alimentación de infraestructuras de alto consumo energético exigieron inversiones de una magnitud rara vez vista fuera de la industria pesada o los programas de infraestructuras nacionales. El resultado fue una explosión sin precedentes en el gasto de capital entre los hiperescaladores y los proveedores de plataformas de IA.
El meteórico ascenso de NVIDIA —columna vertebral de hardware indiscutible del auge de la IA— hacia una valoración cercana a los 5 billones de dólares reflejó no solo un liderazgo tecnológico, sino también una carrera global por la inversión. Empresas y gobiernos se apresuraron a asegurar capacidades de computación, a menudo comprometiendo capital mucho antes de que se demostrara la demanda final. Para muchos, estas inversiones eran menos una cuestión de retornos inmediatos que de posicionamiento estratégico: comprar hoy para no quedarse atrás mañana.
A medida que avanzaba el año, los mercados comenzaron a cuestionar la sostenibilidad de este ciclo de inversión —y, más aún, la naturaleza circular de su financiación. Lo que, en cambio, se pasó por alto en gran medida fue la cuestión de la rentabilidad final. Las valoraciones integraban cada vez más un futuro de crecimiento hipersostenido, sin una preocupación real por el retorno del capital invertido ni por el riesgo de saturación. Los primeros datos sugieren ahora que solo una pequeña fracción de los proyectos relacionados con la IA alcanzará una rentabilidad significativa, lo que plantea la perspectiva de que casi 1,5 billones de dólares de inversiones previstas puedan ser finalmente depreciadas.
El perfil financiero del sector ilustró claramente este desequilibrio. OpenAI, ampliamente percibida como la vanguardia tecnológica de la revolución de la IA, se espera que genere aproximadamente 19 mil millones de dólares en ingresos, mientras registra casi 13 mil millones de dólares en pérdidas, una ilustración sorprendente del retraso de la monetización con respecto a la inversión.
En este sentido, la IA en 2025 funcionó más como un sistema de creencias que como un motor de crecimiento tradicional. Permitió a los inversores racionalizar valoraciones extremas y una concentración histórica. A finales de año, solo diez acciones fuertemente sobrevaloradas representaban aproximadamente el 45% de la capitalización del Nasdaq-100 y el 34% del S&P 500, una configuración precaria si las expectativas de crecimiento no se materializaran.