الولايات المتحدة: المحكمة العليا وحدود السلطة التنفيذية

في 2 أبريل 2025، أعلن الرئيس دونالد ترامب، وهو يقف في حديقة الورود بالبيت الأبيض، ما أسماه «يوم التحرير».

عند توقيع الأمر التنفيذي 14257 بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA)، فرضت الإدارة «رسومًا جمركية» واسعة النطاق على الواردات الأجنبية. كان المبرر غير مسبوق في نطاقه: فقد أُعلن أن العجز التجاري المستمر للولايات المتحدة — الذي تجاوز 1.2 تريليون دولار سنويًا — يمثل حالة طوارئ وطنية.

طبقت رسوم جمركية واسعة النطاق على جميع الشركاء التجاريين تقريبًا، ووصلت بعض المعدلات إلى 50%. كان الهدف واضحًا: فرض مفاوضات ثنائية، والحصول على التزامات استثمارية، وتسريع نقل الصناعات إلى الأراضي الأمريكية.

وافقت العديد من الاقتصادات الكبرى على حدود تعريفية متفاوض عليها مقابل التزامات استثمارية:

• وافقت اليابان على سقف بنسبة 15% مصحوبًا باستثمارات بقيمة 550 مليار دولار في أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي.

• التزمت كوريا الجنوبية بتوسعات صناعية بقيمة 350 مليار دولار.

• وافق الاتحاد الأوروبي على إطار عمل بنسبة 15% مرتبط بالتزامات في مجال الطاقة وأشباه الموصلات.

• تفاوضت إندونيسيا على 19%.

• تفاوضت الهند على 18%.

لأول مرة في التاريخ الحديث، أصبحت السياسة التعريفية أداة مباشرة للضغط الجيوسياسي.

كان الافتراض الأساسي واضحًا: يمكن للسلطة التنفيذية إعادة تشكيل النظام الاقتصادي الدولي من جانب واحد.

انتهى هذا الافتراض في 20 فبراير 2026.

المحكمة العليا تعيد تحديد الحدود

في قضية Learning Resources, Inc. ضد ترامب، قضت المحكمة العليا للولايات المتحدة، بأغلبية ستة أصوات مقابل ثلاثة، بأن استخدام قانون IEEPA لفرض رسوم جمركية واسعة النطاق تجاوز الحدود الدستورية.

اعتبرت المحكمة أن:

• العجز التجاري لا يشكل نوع الطوارئ الذي يتصوره قانون IEEPA.

• لم يقم الكونغرس بتفويض سلطة تعريفية بهذا الحجم بشكل واضح.

• إعادة التفسير الواسعة للنصوص التشريعية ذات الصياغة العامة لتبرير التحولات الاقتصادية الكبرى تنتهك الهيكل الدستوري.

لم تلغِ القرار جميع السلطات التعريفية. في غضون ساعات، تحولت الإدارة إلى المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، وفرضت رسمًا جمركيًا موحدًا ومؤقتًا بنسبة 10%.

لكن المادة 122 تفرض قيودًا صارمة: حد أقصى 150 يومًا ومعاملة غير تمييزية.

انهار هيكل أداة التفاوض المستهدفة حسب البلدان على الفور.

العواقب المالية

يتجاوز النطاق الاقتصادي للقرار بكثير السياسة التجارية.

أنتجت الرسوم الجمركية «ليوم التحرير»:

• معدل تعريفة فعال يقترب من 17% — وهو الأعلى منذ الأربعينيات.

• مئات المليارات من الدولارات من الإيرادات السنوية المتوقعة.

• التزامات استثمارية متفاوض عليها تتجاوز 2 تريليون دولار.

الأهم من ذلك، أن هذه الإيرادات الجمركية قد أُدمجت في حزمة الميزانية التصالحية التي تم اعتمادها في عام 2025.

قانون «الفاتورة الكبيرة والجميلة الواحدة»، الذي وقعه الرئيس في 4 يوليو 2025، مدد تخفيضات ضريبية كبيرة للشركات والأفراد ذوي الدخل المرتفع. قدر مكتب الميزانية في الكونغرس أن هذا التشريع سيزيد العجز الأولي بمقدار 3.4 تريليون دولار خلال الفترة 2025-2034، متجاوزًا 4 تريليونات دولار مع الفوائد.

صُممت الرسوم الجمركية لتكون الآلية الرئيسية للتعويض المالي. تقدر دراسة حديثة أجراها البنك الاحتياطي الفيدرالي أن حوالي 96% من عبء التعريفات تم تحمله في النهاية من قبل المستهلكين الأمريكيين.

يلغي قرار المحكمة العليا ما بين 1.5 تريليون و2.4 تريليون دولار من الإيرادات المتوقعة على مدى العقد المقبل.

هذا ليس تعديلاً هامشيًا.

إنه عجز ميزاني هيكلي.

الولايات المتحدة تواجه بالفعل:

• عجوزات ميزانية تقترب من 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

• أعباء فوائد صافية تقترب من تريليون دولار سنويًا.

• دين فيدرالي يتجاوز 120% من الناتج المحلي الإجمالي.

الحسابات المالية ليست أيديولوجية. إنها تفرض نفسها.

الضعف المالي

يأتي القرار في وقت تظهر فيه الاقتصاد الأمريكي علامات واضحة على التباطؤ.

في الربع الأخير من عام 2025، تباطأ النمو السنوي إلى 1.4%، مقارنة بـ 4.4% في الربع الثالث. وبالنسبة لعام 2025 بأكمله، بلغ النمو 2.2%، وهو انخفاض مقارنة بعام 2024.

يعتمد الاقتصاد الأمريكي بشكل أساسي على الاستهلاك — وهذا الأخير حساس للغاية لأسعار الأصول وأسعار الفائدة.

يمثل أغنى 10% من الأسر الآن حوالي 49% من الإنفاق الاستهلاكي، مما يوضح اقتصادًا يتجه بشكل متزايد نحو «الشكل K». تتحمل الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض مستويات قياسية من الديون. يبلغ إجمالي دين الأسر 18.8 تريليون دولار، أي حوالي 65% من الناتج المحلي الإجمالي.

كل زيادة بنسبة 1% في أسعار الفائدة الفعلية تؤدي إلى انخفاض حوالي 188 مليار دولار من الدخل المتاح.

إذا تفاقمت العجوزات الهيكلية بشكل أكبر، فقد تزداد الضغوط التصاعدية على أسعار الفائدة طويلة الأجل. إن تجاوز 5% بشكل دائم سيشكك بشكل كبير في التقييمات الحالية لأسواق الأسهم ويزيد من الآثار السلبية على الثروة.

يكمن الخطر في التفاعل بين التشديد المالي والضعف المالي.

التداعيات الجيوسياسية

إلغاء الرسوم الجمركية المتفاوض عليها حسب كل دولة يلغي أداة مركزية للضغط الأمريكي.

نظرًا لأن هذه الاتفاقيات لم يتم التصديق عليها من قبل الكونغرس مطلقًا، فإن قوتها القانونية تتلاشى مع إطار عمل قانون IEEPA.

الرسوم الجمركية الموحدة والمؤقتة بموجب المادة 122 لم تعد تسمح بقوة تفاوضية مستهدفة.

أصبحت التزامات الاستثمار من اليابان والهند وأوروبا وشركاء آخرين قابلة لإعادة التفاوض سياسياً. يتحول نقل الصناعات من الإكراه إلى التفاوض.

في الوقت نفسه، لا تزال التبعيات الاستراتيجية حادة. تستمر الصين في الهيمنة على التكرير العالمي للعناصر الأرضية النادرة — وهي مدخلات أساسية لأنظمة الدفاع والتقنيات المتقدمة. يتطلب تطوير القدرات المحلية عقدًا من الزمان أو أكثر، في حين تعتمد الصناعة العسكرية الأمريكية بشكل حاسم على هذه المكونات.

الضغط التجاري مقيد قانونياً بالضبط حيث لا تزال التبعية الصناعية دون حل.

الإشارة المؤسسية

الرسالة الدستورية الأوسع ذات أهمية.

أشارت المحكمة إلى رقابة مشددة على التفويضات التشريعية الواسعة بموجب مبدأ «المسائل الأساسية». سيواجه الرؤساء المستقبليون، بغض النظر عن انتمائهم السياسي، قيودًا أكثر صرامة فيما يتعلق بالاستخدام أحادي الجانب للسلطات التنفيذية.

تحتفظ الولايات المتحدة بمزايا هيكلية هائلة. لكن قدرتها على استغلال السياسة التجارية دون موافقة الكونغرس باتت محدودة الآن.

الإكراه يفسح المجال للتفاوض.

تستعيد التعددية أهميتها.

الثقة والقيود

على مدى عقود، استندت القوة الأمريكية إلى مفارقة:

كان بإمكان الولايات المتحدة أن تحافظ على عجز مستمر لأن رأس المال العالمي كان يثق بمؤسساتها.

يمتلك المستثمرون الأجانب حوالي 30% من الأصول الأمريكية المتداولة:

• 8 تريليونات دولار من سندات الخزانة

• 17 تريليون دولار من الأسهم الأمريكية

• 6 تريليونات دولار من ديون الشركات

يدعم هذا التمويل الخارجي كلاً من العمليات المالية وتقييمات الأصول — ويشكل نقطة ضعف كبيرة.

لا تفقد الأنظمة الاقتصادية استقرارها لمجرد زيادة الدين. بل تفقد استقرارها عندما تُشكك في استدامتها.

قرار المحكمة العليا لم يخلق الضعف المالي الهيكلي.

بل جعله مرئيًا.

سيبقى 20 فبراير 2026 في التاريخ ليس كقرار تعريفي، بل كلحظة ظهر فيها حدان هيكليان في آن واحد:

• الحدود الدستورية للسلطة التنفيذية.

• الحدود المالية لتوسع العجز.

نادرًا ما تنهار الإمبراطوريات فجأة. تضعف عندما تزداد تكاليف الاقتراض وتتضاءل القدرة على التأثير السياسي.

والعالم يراقب الآن كليهما.